【期货科普】他山之石—一文了解海外航运期货市场

　　大商所目前已完成集装箱运力期货的上市准备工作。该合约将采用实物交割，以特定航线集装箱运力为交易标的，并结合我国出口海运业特点和价格波动情况，对合约规则以及交易、交割和风控等业务流程进行针对性设计。上市后，大商所集装箱运力期货将成为全球首个采用实物交割的航运期货品种。

　　同时，上海期货交易所则在日前召开的第十一次会员大会透露，上期所已完成集装箱运价指数期货上市准备工作。

　　从海外市场来看，航运期货给金融市场参与者提供了最高效、直接、简单的涉足航运市场的途径。在船运市场角度来看，基于干散货船运市场的期货产品上市最早，最为成熟，而基于集装箱航线的期货产品即使在海外也甫上市不久。

　　在我国推进航运期货上市的同时，新加坡交易所等海外交易所的航运金融产品已经上市且经历了较长时间的交易(如新加坡交易所在2021年4月追加了远期与期货合约)，因此，海外类似的航运衍生品是我们值得参照的对象。

　　1) 波罗的海交易所介绍

　　首先，我们需要对波罗的海交易所进行简单的介绍：波罗的海交易所是全球最领先的国际海运市场、数据的提供者。大量船东、班轮公司，船舶经纪人，交易员，租船者都积极参考波罗的海交易所有关干散货船、油船、集装箱船、天然气船的数据。波罗的海交易所的指数产品常常用于航运衍生品交易、作为实体合约的基准以及航运市场的整体景气指示器。

　　干散货指数中不同船型的采样航线分布范围较广，总体来说，有较多航线涉及中国的港口。

　　海外交易所涉及干散货的期货合约中选取波交所干散货指数中涉及的部分航线作为标的，例如欧洲能源交易所与新加坡交易所合约都涉及的海岬型干散货航线C5(西澳大利亚到中国青岛)。

　　此外，波罗的海交易所对液化天然气LNG，液化石油气LPG与集装箱的多条航线提供运价指数产品。在集装箱方面，波罗的海交易所的全球集装箱运价指数以12条航线的加权平均计算。以三者为标的合约都在海外期货交易所上市。

　　2) 海外航运期货交易所与合约简介

　　波罗的海交易所本身不提供中央清算服务，此类服务由其他合作伙伴提供，目前提供航运期货交易的交易所为：新加坡交易所(SGX)，欧洲能源交易所(EEX)，芝加哥商业交易所(CME)以及洲际交易所(ICE)。

　　大致来说上述四家交易所共同分了干散货船、集装箱船、LNG船、LPG船、油船的航线运价，提供期货合约。其中，CME为集装箱船，部分的油船、气体(LNG、LPG)船的航线运价期货及其中部分合约的期权提供清算，EEX为干散货船的期货期权提供清算，ICE为油船、气体船(LNG、LPG)期货期权合约提供清算，SGX为干散货船提供期货期权提供清算。其中，基于同样的航线的运价合约可能在多个交易所上市。

　　由于海外航运期货交易所的期货合约品种繁多，在此，我们选取CME的一款集装箱航线运价期货进行介绍。2022年6月的FBX01航线运费合约代码为CS1M2，以6月8日数据来看最近的结算价为9595美元。

（文章来源：中信建投期货）